美元跌的时机黄金在涨，而黄金跌的时机美元则往往处在上升途中，黄金与美元在全年的多部分时期内呈负有关。为何美元能这样强的影响黄金价格呢?
这首要有三个原因：首先，美元是目前国际货币体系的柱石，黄金和美元同为最重要的储备资产，美元的坚挺和平稳就消弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位。第二，美国国内生产总值仍占世界国内生产总值的1/4强，对外贸易总额世界第一，世界经济深受其影响，而金价显然与世界经济好坏成反比例关系。第三，世界黄金交易市场一般都以美元标价，如此美元贬值势必致使黄金价格上涨。比如，20世纪末黄金价格走入低谷，民众纷纷抛出黄金，就与美国经济接连100个月维持上涨，美元坚挺关系紧密。
美元和黄金的历史关系
二战后建立起来的布雷顿森林体系规定：美元作为最首要的国际储备货币。美元直接与黄金挂钩，各国货币则与美元挂钩，并可按35美元一盎司的官价向美国兑换黄金。这就是我们俗称的“金本位制度”，也就是说各国的货币均为以黄金为兑换根本的，但是后来受于欧洲和日本的复兴，各国都大批运用美元套购黄金，致使该体系崩溃，最终IMF放弃了这一制度。
这句话可算得上近几个月汇市的金科玉律：美元连创新低，黄金连攀高峰
该种关系是黄金交易市场在美元价值波动面前的典型表现。原因很简单，世界黄金现货及期货价格均为用美元来标价的。所以，美元走弱会使黄金在非美国投资人面前变得愈加便宜。简来说之，美元的不利消息——也就是通胀威胁，以投资人不愿冒险投资美国的心理——均为黄金的大好消息。
即使美元和黄金该种反向波动关系近来牢不可破，但今后是否继续保持该种波动关系就不好说了。由于美元连续下跌，而黄金连日上升，汇市和黄金交易市场的投机者还能在各自的市场上兴风作浪多久，以及他们的胃口仍有多大两个方面开始有了冲突。
从2002年年初的每盎司285美元左右，金价迄今已总计上涨超50%。首要的助推力量就是美元对各种货币汇率逐波下跌的行情，尤以兑欧元的降幅为最。2002年年初，欧元仅为0.89美元，至今升幅也已逾过50%。
恐怖攻击的忧虑时有抬头，伊拉克战争动荡恐慌，通胀的风险也若隐若现，这些原因持续吸引民众远离美元而投身黄金交易市场。
歧路
但是，即使两个市场都历经了急剧的起伏，但美元和黄金截然不同的行情却有着本质的不同。那些蜂拥追买黄金的人差不多全均为投机者，由于黄金现货的供求方面并没有显现可以支撑这次价格攀升的本质性改变。
美国最大的实物黄金交易公司Manfra,Tordella&BrookesInc的总裁兼首席实施长内斯(RayNessim)说，公司发现事实上投资人多半都在当前的价位上抛出黄金，而非买进。这更深一步确认了价格攀升浪潮是由投机者掀起的。
其余人也答应黄金交易市场上升动能也许正在逐渐消失的看法。黄金交易市场专家兼投资人谘询新闻通讯GrandichLetter编辑格兰迪奇(PeterGrandich)说，从哪个角度来说，黄金交易市场都已经大大超买了。所以，某种大程度的横盘（假使不是回调的话）马上到来。
黄金策略员往往均为借入美元买入黄金，所以一旦行情扭转，美元就会上升而黄金价格相应走跌。
但与黄金交易市场纯粹由投机者掀起的上涨趋势不同，美元下挫则和本身的基本分析相关，即外国投资人越来越不愿为美元的巨额经常项目赤字供应融资了。
尽管很多美元抛盘是带有投机性质的，但仍有很大一部分美元抛盘源自资产管理经理人和非美国企业，他们做出的均为长期决策，包含降低美元投资份额，在美元跌向更小价位以前将收益汇回国内。
Goldman Sachs(高盛Sachs)驻伦敦的货币策略分析师斯托普尔(ThomasStolper)说，夏季汇市窄幅波动的时机，一部分资产管理经理人和非美国企业就已经逐渐积攒了大批美元头寸，静观事态发展。从当前的情形来说，他们显然会远离风险，致使美元更深一步下跌。
斯托普尔说，该种资金流出美元的趋势让那些押注美元下挫的投机者信心更足了。他们对美元或许显现的大幅回调并没有很关切。