行情面：从4月5号击穿震荡区间以来，美元指数一路高歌猛进，十五个交易日达到了2.27%的升幅，并在上星期五立稳101这一重要关键点位。非美货币连续贬值，典型的如日元，近一个半月已经贬值超12%，其次是南非兰特，五个交易日就贬值了6.72% 。外汇市场成交量最大的货币对欧元兑美元表现总体稳定，近两月整体保持低点震荡态势。然而，与欧元兑美元联动性较强的英镑兑美元显现异动：上星期五，英镑兑美元忽然暴跌1.44%，汇率从开盘的1.303跌向最低价1.282，本星期一开盘后再刷新新低位1.297 。从2020年5月刷新 7.19高位后，离岸人民币对美元就一直处在增值态势中，最大增值程度10.36% 。上星期二开始，情形显现了改变。USDCNH连续暴涨，五个交易日升幅就已经高达2.97%，最高刷新6.578，距离6.6关键点位越来越近。离岸人民币汇率的上升，一面来自于美元指数连续上升所产生的阻力;另一面则来自人民银行与美联储之间货币政策的背离。
货币政策背离：4月18号，中国人民银行决定于2022年4月25号向下调整金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已实施5%存款准备金率的金融机构)，此次向下调整后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1% 。在人民银行宣称减弱存款准备金率的同一天，美联储威廉姆斯表明，加息的进展受制于经济行情，但在下次会议上加息50个基点是正确的选择。显而易见，人民银行的和美联储的货币政策显现严重背离，一方在实施宽松政策，另一方在实施减缩政策。从货币供需的角度讲，减缩政策更有助于本币增值，最近USDCNH的上涨符合这一逻辑。
贸易顺差：汇率的变动是复杂的，影响要素是繁多的。仅从货币政策方面分析离岸人民币汇率不够严谨，仍需要引入贸易顺差的概念。2021年全年，中国贸易顺差总额3173亿美元，好于2020年全年的2488亿美元，增长稳健。出口商所赚取的美元，多部分都需求转换成人民币在境内执行投资和消费，这阶段就会形成对人民币的买入需求，起到了平稳人民币汇率的作用。我们经常听到人民银行官员提及：“人民币不存在连续贬值的基础”，这句话后面的差不多逻辑就是中国存在重大的贸易顺差，并自此形成了兑人民币平稳的买入力。减弱0.25%的存款准备金率，代表着放出了5300亿附近的长期信贷资金。这一数字远差于2021年的贸易顺差额3173亿元(近两万亿人民币)。综合来说，降准尽管能够临时推升离岸人民币汇率，但平稳的贸易顺差仍对离岸人民币汇率的上升仍组成强大的压力。需求警示的是，上海严格的流行病防控政策恐怕会致使二季度贸易顺差额大幅下滑，这会致使离岸人民币的购入力量承受降低。
USDCNH技术分析：
▲ATFX供图
▋归纳：ATFX分析专员团队：我们坚定的觉得，中国经济韧性强，基本分析长期走好，最近人民币贬值的行情并没有是对宏观经济的精准反应。
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