中国人民银行、国家外汇管理局在4月18号印发《有关做好流行病防控和经济社会发展金融服务的通告》[1]（下方简称《通告》），从支持受困主体、畅通国民经济循环、促使外贸出口三个层面提议20多条举措，旨在加大支持实体经济的强度。这些举措有两个特点适合关注，一是以结构性举措为主，二是准财政特质显著，比较符合金融周期下半场政策组合的特质。另外，为了有效消解金融风险，审慎监管政策也或许有边际改变。
新动作以结构性举措为主，“准财政”特质显著
在前15条用以支持内需的政策中，绝大部分均为结构性政策，以再贷款工具和信贷指导为抓手，引导银行加大普惠性质的贷款投放，着力增强对受流行病打击较大主体的资金支持，向实体经济让利，带有准财政性质。另外，中央银行更深一步清晰上缴利润的数额以及进度，是货币配合财政的“协同式”宽松，其效果要比降准更强[2]。具体来说：
►结存利润上缴数额更深一步精确，上缴进度已经历半。中央银行更深一步清晰利润上缴数额，从上次公布的“1万亿元以上”更深一步清晰为“11000多亿元”。截到4月中旬中央银行已上缴6000亿元，首要用于留抵退税和向地方政府转移支付，相当于投放基础货币6000亿元，和全面降准0.25个百分点差不多相当。这亦在某种程度上解释了为何上周的降准程度较为克制[3]：受于已经有较多途径投放流动性，大幅降准的迫切性并没有强。其中“协同式”宽松投放基础货币会直接改观私人部门的资产负债表，比降准对经济的提升效果更强。另外，中央银行在文中清晰强调要完善退税工作机制，保证市场主体早日享承受政策红利。
►从着重行业与着重群体两个角度出发，全面落实资金支持政策。中央银行提议，要加大对受流行病较大主体的金融支持强度，既要落实对住宿餐饮、批发零售、文化旅行等行业企业的金融支持，也要加大对出租车司机、网店店主、货车司机等着重群体的运营性贷款支持强度，同期对受流行病影响较大的隔离观察人士和临时失去收入人群的房贷等贷款合理延后还款时间或者执行其余方式调动还款规划。
►以结构性货币政策工具为抓手，保障提供链平稳。中央银行清晰提议，要用好支农再贷款、再贴现工具，适时增长再贷款额度，引导地方法人金融机构加大对涉农主体的支持强度，保障好春耕与粮食流通。加大对物流航运、提供链核心企业的支持，加速1000亿元再贷款投放交通物流行业。
除准财政政策之外，监管政策的立场也有所改变
地产政策层面，金融支持将于供需两端发力，既要稳需求，也要稳项目。基础设施建设投资层面，除了开发性银行要持续发力，中央银行专门表示要保障融资平台公司的合理需求。具体来说：
►地产既要稳需求，也要稳项目。需求侧，中央银行提议要因城施策，合理确定首付比、住房贷款利率。在供给端，中央银行需求金融机构区别项目风险和集团风险，加大对优质项目的支持强度，并激励金融机构稳妥有序开展并购业务。
►基础设施建设层面，清晰提议“保障融资平台公司合理融资需求”，同期从区域与项目两个角度发力提升投资。在此次宽松过程中，中央银行第一次提议“按市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，不得盲目抽贷、压贷或停贷”。另外，中央银行提议加大对水利、交通、管网、市政基础设施等行业以及第五代移动通信（5G）、工业互联网、报告中心等新型基建的支持强度，并清晰需求金融机构对信贷上涨迟缓的省（区）新添贷款占比要稳中有升。
中央银行也激励更深一步优化企业用汇管理，促使外贸稳定发展
中央银行在《通告》中激励金融机构对外贸企业在跨境结算、融资、购汇换汇、出口信用保险等各行业增强支持强度，优化服务流程，减免有关费用，清晰提议试点地区符合条件的非金融企业可按限定直接到银行办理外债等资本项目外汇登记业务，中境外汇交易中心免收中小微企业外汇衍生品交易有关的银行间外汇市场交易手续费。