ATFX背景：预防疫情效果与货币政策挂钩，预防疫情效果好，则货币宽松强度弱;预防疫情效果差，则货币政策大举宽松。中国流行病尽管偶有散发，但整体控制得当;美国尽管疫苗接种率在70%以上，但每日新添确诊患者仍有数十万之多。在以往的两年里，美联储实施超级量化宽松政策，使其资产负债表扩张一倍有余。反观人民银行，对宽松货币政策慎之又慎，差不多维持总的稳定。该种明显背离的货币政策，显而易见的将对USDCNH组成打击。
▋2021年离岸人民币大增值
▲ATFX供图
2021年，人民银行货币政策总的维持稳定，而美联储在11月份以前一直保持超级量化宽松政策。所以，USDCNH在全年深幅下挫，2020年5月份高位为7.19，今日最新低位为6.37，人民币增值程度到达11.40% 。技术角度看，长期上升趋势线已经被跌穿，市价已经异常接差不多2018年3月份的低位6.23，卖方趋势极为明显。同期，我们也关注到，自今年2月份开始，USDCNH的降幅显著缩窄，卖方的量能大程度降低。与此总体应，自今年年中开始，美元指数迈出了一次中期的上涨行情。美元指数的上涨并没有动员USDCNH一同上升，这是一个不平常的信号。假使说在11月份以前，还能够以货币政策背离来执行注解的话，那么在11月份后面，美联储进入减缩周期，而人民银行还在减弱存款准备金率和LPR，就不能支撑美元走高而USDCNH下挫的结论。正确的解释是，USDCNH被低估，将来有机会显现补涨行情。
▋2022年会有所不同
▲ATFX供图
美国的高通货膨胀困难正倒逼美联储紧急削减购债，在缩债完成后，预期也将令迅速的进入加息通道。中国层面，受限于“需求缩减、提供打击、预计走弱”，人民银行大约率保持降准降息(LPR)的政策。这是一种新的背离：在流行病中前期，人民银行稳健而美联储疯狂宽松;在流行病中后期，人民银行适度宽松而美联储大踏步进入减缩通道。
基于新的货币政策背离信号，USDCNH有较高或许逆转目前的下跌趋势，转而上升。现在可以关注USDCNH的顶部压力6.59，假使将来市价能够刷新该水准，则显示上涨趋势到来。
风险点在美国的高通货膨胀是否连续。要知道，美国CPI攀升到6.8%，首要原因是石原油价格格和二手车价格大幅上升。刨去这两项原因，美国最新的核心PCE物价指数反而稍有下挫(前值6.1%，发布值4.6%)。假使在2022年一季度美国的CPI上涨趋势熄火，那么美联储也就没必要那么着急的削减每月购债，这对于美元的增值异常没好处。
▋归纳：ATFX分析专员团队觉得：现在不可依照趋势思维过分看跌USDCNH，由于货币方面已经发生深刻改变。从环球贸易的角度讲，人民币增值没好处于出口产业发展，人民银行的差不多原则也是维持离岸人民币的平稳。所以，“暴跌后面再暴涨”是以往几年USDCNH的差不多规律，预期2022年也不例外。
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