星期五(11月26号)，亚洲市场亚盘，美欧货币对持续适当巩固在1.1200上方。欧洲中央银行星期四发布的10月会议纪要并没有让人无意中。官员们得出结论觉得，受于通货膨胀或许如何发展的高度未知性，中央银行务必在12月的核心会议后保留充足的政策选择。就在此时，刷新纪录的现金盈余正在扭曲欧洲货币市场，使欧元区银行的隔夜借款成本好于三个月期。分析专员觉得，欧洲中央银行或许会在2022年3月前终结对PEPP的净购入。
欧洲中央银行表明，受于高度未知性，有必要保留充足的政策选择。
依据欧洲中央银行会议纪要，高通货膨胀在很大程度上仍被看为临时现象，但当前的单价驼峰将比民众开始想象的连续时间更长，这增长了薪资开始调动并将价格升幅维持在较高水平的风险。中央军委警示称，12月公布的报告无法清除环绕中期通货膨胀展望的所有未知性。
在会议纪要中，中央银行表明:“中央军委应当保留充足的选项，以便在将来执行货币政策行动，包含12月会议后的行动，这一点很重要。”
这些言论疑似呼应了德国中央银行行长兼欧洲中央银行管理委员会魏德曼和荷兰中央银行行长兼欧洲中央银行管理委员会克努特等保守者官员的号召，即欧洲中央银行应避免在12月后对政策作出长期允诺，由于通货膨胀展望或许迅速会发生改变。
中央银行官员有不同观点，债券买入范围仍有待探讨。
在12月的会议上，预期欧洲中央银行将答应从3月起逐渐淘汰1.85万亿欧元(2.08万亿美元)流行病紧急资产买入规划(PEPP)，但将斟酌增长其余规划的买入力以弥补空缺。即使大部分官员疑似答应持续供应刺激举措的必要性，但由于通货膨胀正在上涨，风险很高，预期将必须向上调整，他们在经济或许需求多少支持层面存在冲突。
会议纪要表明，有看法觉得，迅速通货膨胀趋势连续时间越长，在长期通货膨胀预计中的根就越深。即使这样，大部分管理委员会疑似觉得，即便风险看好于通货膨胀上涨，中央银行也需求维持耐心，不要过早缩紧政策，特别是在薪资升幅没有显著加速的情形下。
政策鸽派觉得，通货膨胀会自行回调，由于一次性原因是通货膨胀的首要诱因，而薪资性通货膨胀这一长期维持通货膨胀高点的必要条件依然较弱。他们或许会强烈需求在12月买入大批政府债券。但是，保守者觉得，即便是临时的，高通货膨胀最终还将推升薪资，进而增长通货膨胀平稳在中央银行计划之上的风险，而以往10年，通货膨胀一直差于中央银行的计划。
即使这样，两党都觉得明年加息为时尚早。区别在于持续通过买入债券来刺激经济的脚步。欧洲中央银行表明:“市场或许在质疑管理委员会预测性指示的可信度。在该种环境下，一部分管理委员会强调，管理委员会务必重申其执行非常给力和连续行动的决心。”
流动性泛滥扭曲了货币市场，欧洲中央银行隔夜利率第一次胜过三个月期欧元。
欧洲中央银行向市场投增大量现金后，银行必须争相寻求存放这些资金的地方。这致使德国短时间债券匮乏，特别是当资产负债表因年终数据原因而调动时。
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这是史无前例的经济刺激举措让市场天翻地覆的又一个态势。正常情形下，长期融资的成本会更高，由于拿不回钱的风险更高。
星期三，反应一天批发融资成本的欧洲中央银行短时间欧元利率(ESTR)第一次胜过三个月期欧元利率。(下图)3个月期Euribor的基准利率是基于大银行理论上可以互相拆借的平均利率。
为了帮助满足市场对政府债券的需求，欧洲中央银行上周将其可接受的现金抵押贷款最高额度提升了一倍，使银行更容易抵押现金来借入主权债券。ING Groep NV高级利率策略分析专员Antoine Bouvet表明，欧洲中央银行唯一的短时间选择是更深一步提升这一上限。
本月稍早，欧洲中央银行的债券买入规划和超低成本贷款将经济中的闲置现金数量推升到4.5万亿欧元(5.1万亿美元)。ESTR上涨0.4个基点至-0.570%。3个月期美欧货币对汇率跌向-0.583%的历史低位。
北欧联合银行:老鹰和鸽子派系有希望在购债困难上促成妥协，PEPP或许在2022年3月终结。
Nordea首席分析专员Jan von Gerich表明:“管理委员会的很多成员更担忧通货膨胀展望，需求将货币政策重心从资产买入转移的声音有所增长。在明年不太应该加息的困难上，各方或许没有太大冲突。然而，对于如何处理资产买入，或许会有许多冲突。”
Gerich表明:“即便流行病渐渐得到控制，PEPP的净采购脚步疑似也很或许要到2022年3月才会终结。作为鸽派和鹰派的妥协，欧洲中央银行将每月增长200亿欧元的资产买入规划，固定范围约为2000亿欧元。预期资产买入将于加息开始前不久终结，当前或许会保留。”
我们觉得欧洲中央银行不会推行全新的债券买入规划，但会选择持续对PEPP执行再投资，以应付市场打击，起码会连续到2023年末。
欧洲中央银行会议纪要发布后，欧元对美元并没有显著的反映，由于纪要中并没有包含任何惊喜。星期四(11月26号)，亚洲市场亚盘，货币对持续巩固略好于1.1200的水准。由于美国市场因感恩节休市，市场交易量较低。
(欧元/美元行情图）
北京时间11月26号13时19分，美欧货币对报得1.1220/22。
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