伴随美总统拜登提名鲍威尔连任美联储主席和布雷纳德担任美联储副主席，一部分困难也跟随而来。怎么看鲍威尔连任?他和布雷纳德的结合代表着什么?他们将面对哪些考验?
美联储正处在核心时刻。一面，在指导货币政策的过程中，美联储不仅应当控制几十年来新高的通货膨胀率，还应当阻止数百万失业的美国人从就业市场的恢复中获益。另一面，民主党人期望美联储扩大其在经济中的作用，增强促使就业、应付天气风险和处理不平等困难的付出;保守者期望美联储坚持其货币政策路线，愈加关注压抑通货膨胀和降低监管。
专栏作家、前美联储官员Claudia Sahm表明，美联储正面对自自保罗·沃尔克担任主席以来“有记录以来最问题的期间”。当前，美国两党高度分裂的政治环境使美联储的工作愈加问题。逐渐增多的人觉得美联储不再脱离党派纷争，几位官员的贸易丑闻也损害了美联储的声誉。
拜登的两难
鲍威尔当下面对太多政治上棘手的经济困难：从帮助经济解脱百年一遇的流行病到决定能否创造数字美元，任何层面的任何差池都或许损坏经济上涨并导致衰退。
恒生银行中国首席经济专家王丹接受澎湃新闻专访时表明，任命对于拜登政府是一个两难选择，他最终选择了鲍威尔，由于即便他更换了主席，现任美联储无法更改货币政策的方向。在这个前提下，选择鲍威尔连任比较安全。
首先，鲍威尔被提名的背景，即美国CPI通货膨胀“破6”，美联储货币政策展望存在很大的未知性。
依据美国劳工部11月10号发布的报告，10月末，美国季度CPI年率为6.2%，为1990年迄今的最暴涨幅。从CPI分项来说，能源、住房、交通、娱乐等服务和商品的CPI环比均上涨。
王丹分析表明，美联储不能给出清晰的加息信号，也不能说通货膨胀是长期的，否则将被市场看为新的期望。当下我们只能调节短时间的平均通胀水平，所以我们只能持续强调通胀是临时的。而即便换了主席，这一讲法也无法更改。
在以往两年流行病席卷世界的时机，为了复苏经济，鲍威尔不仅领导美联储快速果断地用尽主流货币政策框架中的所有选项;在冠状流行病的影响下，鲍威尔还带领美联储终结了9年的货币政策框架。受于长期“低上涨、低利率、低失业率和菲利普斯曲线平坦化”，美联储调动了运行近九年的货币政策框架。核心内容之一是将原2%通货膨胀计划调动为2%的平均通货膨胀计划(Average Inflation Targeting，AIT) 。
王丹我觉得，鲍威尔在第一个任期内做得异常好。他不看好于支持共和党，但也创造了美国经济平稳和股市繁荣的局势。面对流行病，作出无限供给和流动性的决策不仅控制了风险，也体现了其果断性。否则，美国经济很或许进入衰退，这会对世界造成负面溢出效应。在目前两党战斗空前激烈的事态下，最重要的是让鲍威尔连任，达到两党平衡。
中金宏观也表明，对拜登来看，此时提名鲍威尔有两个好处：一是压抑通货膨胀预计，其他是维持美联储货币政策的接连性。在美国通货膨胀“破6”后，拜登的首要任务已形成控制通货膨胀。允许鲍威尔连任可以提升市场对加息的预计，有利于控制通货膨胀。另外，鲍威尔担任美联储主席已有四年。金融市场对他很熟悉。让他留任将有利于美联储与市场沟通，有助于金融平稳。
“鲍威尔+布雷纳德”组合有何深意?
即使鲍威尔的美联储逆转了局势，使美国在发达经济体的经济恢复中处在领先地位;美联储也形成了收入和种族不平等的政治靶心——量化宽松加重了收入不平等，推升了股票和其余资产的单价。
王丹表示，主管货币政策的副主席岗位没有实权，强调更好的理论水平。布雷纳德的任命实质上反应了民主党对身份政治和天气改变困难的关注。但假使有该种背景的“玩家”当选为美联储主席，或许会在国会引起很大争议。对比之下，鲍威尔可以更好地代表美国企业的利益，并从维护市场效率，其次是公平斟酌许多的困难。布雷纳德对劳动保护的强调或许会损害商业利益。鲍威尔的任命显示拜登政府愈加关注市场效率。
中金宏观觉得，首先，布雷纳德在金融监管层面是一贯的“强硬派”。第二，在货币政策层面，布雷纳德愈加强调充分就业，对通胀有更好的容忍度。布雷纳德愈加关注社会“边沿化”群体的薪酬，并力争在就业恢复获得更具包容性的进度以前不要提升利率。在通货膨胀层面，布伦纳德在美联储的平均通货膨胀计划制过程中发挥了举足轻重的作用。她也是助推平均通货膨胀计划制的几位核心官员之一。
中金宏观更深一步分析称，布伦纳德和鲍威尔之间的伙伴关系许多是需求政治平衡。鲍威尔答应适度放松金融监管。面对持续上涨的通胀，他对货币政策的立场或许会变为“鹰”。布雷纳德相反，她期望实行“严监管”的民主理念，在就业层面愈加包容。当前，美国通货膨胀胜过标准，布雷纳德默许美联储压抑通货膨胀也或许是出于完成拜登任务的需求。比如，一旦通货膨胀稍有下滑，CPI的同比上涨率降到5%或更小，布伦纳或许会又一次唱“鸽子”。从这个角度看，美联储的货币政策依然面对着重大的变数。
拜登将重塑怎样的美联储?
总的来说，美总统拜登选择鲍威尔担任下一任美联储主席的消息让整个Wall Street松了一口气。
鲍威尔的提名宣称后，资产价格行情在一定程度上反应了上述逻辑。美国债券利率上涨，美元指数上涨，美股先涨后跌。美元利率和汇率的上涨反应了市场对预计加息的定价。
即使通货膨胀一再“爆炸”，但美联储担忧的其他指标——就业——依然不能让人满意。10月，美国非农就业报告增长了531000人，失业率更深一步下滑到4.6%。9月终止发放失业救助金后，劳动人口没有乐观重回就业市场，劳动参与率依然很低(61.6%)。在劳活力匮乏的环境下，薪资上涨率依然很高(4.9%)。截到10月，美国就业人数仍然比流行病暴发前降低约400万。
依据2020年8月通过的新框架，美联储官员表明，他们规划在经济达到充分就业和通货膨胀高达2%时提升利率，并或许略好于该水准。即使很多美联储制定人觉得目前胜过2%的通货膨胀率是临时的，但市场当下预期，美联储或许需求在明年提早加息，以限制物价上升。这或许会致使在复苏美国的就业水平以前，美联储就将执行加息的行动。
但是，德国商业银行高级经济专家周浩接受澎湃新闻专访时表明，美联储将付出避免通货膨胀，或尝试将通货膨胀归因于结构性原因。鲍威尔的任命最大的好处是给市场清晰的预计。鲍威尔以前也给了市场充分的鸽派预计，也就是说，领导人有着相同的想法，那就是除非他们必须，否则他们不会加息。
中金宏观表示，在通货膨胀“破6”的环境下，这并没有消除美联储将增速削减购债的机会性。即使具体脚步仍有待观察，但最快的机会之一是将债券买入的月度降低额从当前的150亿美元增长到300亿美元，以便将终结债券买入的时间从明年6月提早到3月。对于市场来说，流动性的边际改变或许是下一步关注的重心。
兴业研究回顾历史，并表明，在民主党总统任期内，美联储疑似更为鹰派。尤其是，由民主党总统卡特提名的沃克创造了历史，他大幅加息以克服恶性通胀。这一期间还以总体较高的利率保持了十年的经济扩张。拜登能否会重塑一个愈加“鹰派”的美联储适合关注。
温馨提示：美联储纪要放出鹰派信号，美元逼差不多97关键点位黄金跌穿1780。具体操作请关注汇外网，市场瞬息万变，投资需审慎，操作策略仅供参考。