日前，中央银行公布了2021年第三季度货币政策实施数据。
与二季度数据对比，中央银行政策重心显著开始向稳上涨偏移，结构性宽信用强度在渐渐加大。
一、事态研判
数据觉得“我国是具有强势韧性的超大型经济体，经济长期走好的基本分析没有变，发展潜力大、回旋空间广阔的特点显著，市场主体动力足够”。
但话锋一转又表示，“也要目睹，世界百年未有之大变局和冠状肺炎流行病世界新冠疫情交织影响，外部环境更趋复杂严峻，境内经济复苏发展面对一部分阶段性、结构性、周期性原因制衡，维持经济稳定运行的难度加大”。
可以看出，与二季度数据的“境内经济复苏依然不牢固、不平衡”对比，中央银行对于经济事态的忧虑显著加大。
在物价层面，中央银行觉得通货膨胀阻力总的可控。“四季度CPI平和上升，总的维持在合理区间内稳定运行”“生产价格指数升幅持续扩大，短时间内或许保持高点”“总体看，我国总供给总需求差不多平稳，中央银行实行正常货币政策，有助于物价行情中长期维持平稳”。
在二季度数据中，中央银行曾用相当大的篇幅解释生产价格指数上升的原因，甚至还单开一个专栏分析“货币与通货膨胀的关系”，但在这期数据中，中央银行对于物价的立场转为中性。预期生产价格指数在短时间内倒向回调，货币政策承受的掣肘将显著降低。
二、政策定调
基于对经济事态和物价行情的研判，中央银行对于下一阶段的货币政策定调为：
“增强境内外经济事态边际改变的研判分析，统筹今明两年宏观政策衔接，坚持把服务实体经济放到愈加突出的位置，维持货币政策平稳性，平稳市场预计，付出完成今年经济发展首要计划任务”。
从政策风格来说，中央银行将令对以前偏中性的政策执行调动，预期稳上涨的强度将令加大。这些在数据中都能寻到端倪：
一是重提“坚持把服务实体经济放到愈加突出的位置”。一般来看，在经济面对较强外部打击或较大下探阻力时，中央银行全将提议这一表述，它在一定程度上标志着中央银行稳上涨的决心。
二是删掉了“坚决不搞‘大水漫灌’”“坚持实行正常的货币政策”以及“管好货币总闸门”等表述。在中央银行的话语系统中，这些都代表着货币政策的中性偏紧，而删掉这些表述，则意味着政策将令在边际上有所放松。
诚然，受于“维持货币提供量和社会融资范围增速同名义经济增速差不多匹配，维持宏观杠杆率差不多平稳”的表述仍在，政策预期仍会“稳字当头”，不会大程度倒向。
三是将“搞好跨周期政策设计”改为“做好跨周期调节”。在一、二季度数据中，中央银行提的均为政策设计，这次由设计改为“做好”，意味着要把有关政策落在实处。
四是强调“以我为主”。本期专栏“发达经济体货币政策调动及应付”表示，最近首要发达经济体货币政策开始调动，总体方向是边际缩紧。但中央银行觉得，我们要“以我为主，加强自主性，依据境内经济事态和物价行情把握好政策强度和节奏”。这代表着我国政策迈向跟其余国家并没有相同。
三、着重工作
一是维持货币信贷和社会融资范围合理上涨。
中央银行首先强调要“增强对内外部市场环境和多类不确定原因的监测分析，深入研判市场流动性供求事态，做好流动性跨周期调节…更深一步提升货币政策操作的预测性、灵活性和有效性，维持流动性合理充足，引导市场利率环绕政策利率中枢上下震荡”，持续表达“价重于量”的一贯看法。
同期，将“管好货币总闸门”替换为“加强信贷总量上涨的平稳性”，有边际放松的意味。从8月23号金融机构货币信贷事态分析座谈会以来，中央银行一直保持这一提法。当前10月社融存量和信贷余额增速均已企稳，下一阶段信用环境有希望持续转好。
二是持续落实和发挥好结构性货币政策工具的牵引动员作用。
除了再贷款、再贴现政策和两项直达实体经济货币政策工具之外，三季度以来中央银行又增长了新的结构性政策工具，包含3000亿元支小再贷款、碳减排支持工具和2000亿元煤炭清洁高效利用专项再贷款。而二季度提及的2000亿元信贷上涨迟缓省份的再贷款政策本轮则被隐去。
三是构建金融有效支持实体经济的体制机制。
包含加大普惠小微信用贷款支持政策实行强度、支持巩固拓展脱贫攻坚成果全面支持乡村振兴、合理满足煤电企业应急保供发电融资需求、创新运用可连续发展挂钩债券和碳中和债券等。
对房地产政策的表述与前统一，同期新添了“两个维护”的内容，“配合有关部门和地方政府共同维护房地产市场的稳定健康发展，维护住房消费者的合法权益”。这代表着房地产金融政策仍未倒向，而是边际纠偏。
四是深化利率、汇率市场化改革，畅通货币政策传播途径。
中央银行特别强调“连续放出LPR改革潜力，充分发挥LPR改革在优化资源配置中的作用，以市场化方式促使金融机构将许多的金融资源配置到小微企业，加强小微企业信贷市场竞争性，助推小微企业综合融资成本稳中有降”，“持续助推金融体系向实体经济让利”，同样反应出对于稳企业保就业的重视。
五是坚持防风险与促发展并重，连续助推债券市场高质量发展。
这一部分以往关注的是“金融市场基础制度建设”，本期中央银行专门提及了债券市场，需求更深一步完善债券市场法制建设、健全高效联通的多层次市场系统、加大对国家巨大战略和产业、区域的支持强度、稳健助推债券市场更高水平的对外放开，以及及时防范和消解债券市场风险等。
六是建立中国特色现代金融企业制度，持续完善金融企业公司治理。
这一部分的表述改变不大。
七是坚持底线思维，加强体系观念，遵循市场化法治化原则，统筹做好巨大金融风险防范消解工作。
防风险有关的部署差不多依照8•17财经委会议的需求展开，“夯实金融平稳的基础，以高质量发展消解金融风险”“防止在处置其余行业风险过程中导致次生金融风险”，这均为财经委会议的表述，这事实上也蕴含着政策重心向“稳上涨”的偏移。