ATFX摘要：中国国家统计局10月18号发布经济运行有关报告，其中：
第三季度国内生产总值增速4.9%，前值7.9%;
9月社会消费品零售总额4.4%，前值2.5%;
1~9月城镇固定资产投资年率7.3%，前值8.9%;
9月范围以上工业增长值年率3.1%，前值5.3%;
9月城镇调查失业率4.9%，前值5.1% 。
受市场关注度最高的两项报告，分别为国内生产总值增速和社会消费品零售总额增速。接下去做细节分析。
▋国内生产总值增速年率
图1，中国国内生产总值季度增速年率-ATFX
显而易见，流行病后的“报复性回弹”只连续了四个季度，其中胜过流行病前国内生产总值增速(6.5%)的只有今年一季度18.3%的报告。今年二季度和三季度，国内生产总值增速又一次迅速回调。可见，中国经济在流行病后的恢复异常不稳定。在国内生产总值增速下探的状态里，货币政策大约率将维持在宽松状态。
▋USDCNH
图2，离岸人民币汇率-ATFX
6月23号开始，离岸人民币就处在盘整震荡状态。但是，在这段时间里，市场持续炒作美联储年末前削减每月购债的预计，致使美元指数连续上升。美元指数涨而离岸人民币不跟涨，显示目前预计人民币增值的资金比例较高。
中国人民银行在7月份减弱了存款准备金率0.5个百分点，这表明我们处在货币宽松的政策通道中，而美联储已经决设在年末前削减每月购债。逻辑上讲，货币政策减缩的一方，其货币会更趋向于增值;而货币政策宽松的一方，其货币更趋向于贬值。所以，从货币政策角度斟酌，离岸人民币应该显现连续性上升行情。
但是，货币政策是减缩依旧宽松，不能只看存款准备金率，仍需要关注十年期国债收益率的状况。假使国债收益率曲线大幅上涨，那么即使存款准备金率处在下探区间，也代表货币处在减缩状态(或许的情形是，多放出出的货币不能满足新制造的商品对货币的需求)。
▋中国十年期国债收益率
图3，债券收益率曲线-ATFX
10月7号开始，中国十年期国债收益率就处在迅速上涨状态。最新值已经高达3.06%，这意味着有大批资金正在抛压债券(也就是抛压避险资产)。流出债券市场的资金，必将流入风险等级更好的投资市场，或者直接流入消费市场。无论流入哪个市场，都表明着经济恢复执行的增速。
▋归纳：诚然，美国的国债收益率亦在快速上升：9月22号时，收益率只有1.304%;到今日，已经涨到1.613%。所以，在美中债券收益率齐头并进的情形下，离岸人民币迈出连续震荡的行情，再正常然而。
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