美联储Taper（缩债）渐行渐近，金融市场忧虑“Taper恐惧式下挫”又一次显现，大宗商品这周大幅回调。美联储什么时候开放Taper？Taper将对市场导致怎样的影响？分析人员觉得，美联储7月会议纪要表明，大部分美联储官员觉得“今年开始减弱资产买入的脚步或许是合适的”。也有部分美联储官员觉得，2022年第一季度开放Taper，2022难第四季度开始加息是“合乎逻辑的时间点”。
美联储马上拧紧“放水水龙头”？
下星期五，世界注目的2021年杰克霍尔世界中央银行年会马上召开。8月20号，堪萨斯联储宣称2021年杰克霍尔世界中央银行年会改为线上会议，会议主题为不均衡经济中的宏观经济政策（Macroeconomic Policy in an Uneven Economy）。到时美联储主席鲍威尔将令在会上发表发言。那么，鲍威尔能否将对美联储缩债时间点做出清晰回应呢？
东证衍生品研究院贵金属分析专员徐颖对期货日报记者表明，金融市场对2021杰克霍尔世界中央银行年会的期望首要有两个：一是美联储能否对缩债给出清晰的时间表，二是美联储主席鲍威尔对美国经济的表述。
“这周，受美联储Taper预计和世界经济恢复减缓预计的影响，原油、有色金属、化工品等大宗商品价格显现显著回调。但当前市场对美联储Taper已经有比较充分的心理预计，但具体的削减时间尚需清晰。近期几周，多位美联储官员在不同场合均谈及削减购债的范围，但对实行时间持不答应见。市场预期，假使8月非农报告表现不错，那么9月美联储议息会议很或许会官宣缩债，反之则或许延后。然而，多部分美联储官员觉得今年年末开始削减买入资产强度是比较正确的。由于目前通货膨胀已经高达美联储的预计计划，包容性的就业计划就成了当前美联储政策关注的着重。”徐颖说。
美联储主席鲍威尔在此之前证实将于2021杰克霍尔世界中央银行年会上发表发言，市场预期到时鲍威尔恐会放出许多有关削减购债范围规划的信号。“鲍威尔或许将对美国经济恢复态度转鸽派，货币政策边际缩紧。”徐颖觉得，从本届世界中央银行年会的会议主题和美联储在此之前数次对美国经济的表述来说，鲍威尔此次发言或许会强调目前美国经济的恢复依然是不平衡的，且Delta变异病毒对美国经济恢复组成下探风险，货币政策对于维护目前合适的金融环境是有好处的，但刺激经济层面更需求财政政策发力，或许更深一步引导削减预计。
FOREX.com集团资深分析专员 Joe Perry觉得，美联储7月会议纪要导致凸显了美国中央银行制定人们对2021年余下时间经济和货币政策迈向的未知性。会议纪要呈现出一幅良莠不齐的图景：即使“大部分”美联储制定人们预期将于今年开始缩表，但仍有“数位”更愿意等到明年。然而，字里行间可以看出，只要经济不承受巨大下探打击，大部分美联储委员疑似都愿意在今年开始Taper。
“美联储现阶段首要关注两点：一是8月非农报告，二是冠状流行病变异病毒对经济恢复的影响程度。”Joe Perry觉得，假使鲍威尔等到9月的美联储议息会议才宣称削减购债范围，不要感觉到吃惊。这会给美联储许多的时间，观察8月的美国非农报告究竟如何，并关注Delta变异病毒产生的确诊患者能否在下滑。“核心要看鲍威尔能否会在此次世界中央银行年会上表明今年年末前开始削减购债范围，市场当前预期2022年9月开始加息。”
美联储Taper对市场影响几何？
美联储起步Taper会是将来几个月影响美国和世界金融市场的巨大事件。那么，Taper是什么？以前美联储实施过Taper吗？为何市场对Taper为何略显恐惧？
所谓Taper，就是缩表，是指美联储逐渐削减资产的净买入量，逐渐终结量化宽松的操作。
2008年，美国发生次贷危机。美联储开始买入美国债券等资产，放出货币流动性，开放量化宽松的货币政策。美联储购债使美国债券价格上升，美债收益率下挫，银行利息减弱，所以大批资金流入实体经济，同期也流入到股市。量化宽松政策使美国经济逐渐迈出次贷危机，美国经济逐渐复苏，同期也让美股连续多年上升。
当前，美联储每个月买入资产的范围是1200亿美元，包含800亿美元的美国国债和400亿美元的抵押贷款支持证券。
市场为何忧虑美联储Taper？美国黄金率投资咨询公司总经理曾星觉得，市场之所以会忧虑美联储Taper是由于2013年曾因美联储Taper致使Taper tantrum（缩表恐惧）的显现。受于2013年时任美联储主席本伯南克在2013年的世界中央银行年会上第一次示意马上减缓资产买入的脚步，导致市场“缩表恐惧”，致使美国10年期国债收益率从1.66%大涨到3.04%，美股大幅震荡。
那么这次美联储Taper能否还会导致市场“缩表恐惧”呢？曾星觉得，美联储经历多年经验积攒，已经与市场逐渐建立了有效的沟通机制。每次美联储会议全将对市场放出一部分对将来政策和经济的观点。市场对美联储Taper已经有了充足的心理预计。“即使Taper最终实行任然将对市场有适当的影响，但并没有会产生大幅震荡。投资人不必恐惧。”
对黄金来说，徐颖觉得，2021年年初以来，伴随美国经济的恢复，市场对于美联储削减购债范围已经有较为充分的预计和定价，官宣削减相当于在此之前高悬的减缩预计落地，到时政策转变对黄金价格的有好处空头将出尽，市场将从新聚焦到黄金的基本分析原因。当前经济恢复最快的时刻已过，经济边际增速回调，通货膨胀阻力将连续到年末，流动性充足致使美债收益率位于低点，伦敦金在1680—1700美元每盎司左右差不多到底，后续预期振荡上涨至前高。
中信证券明明觉得，从美联储对大类资产的影响来说，后续美债收益率曲线走平是大约率事件，但是长端利率的上涨来说，依旧会承受远期经济走软预计的压抑，预期美联储宣称Taper后美债收益率将开始上涨。
对美国股市来说，Joe Perry觉得，美联储宣称Taper后，美国股市短时期内或许会面对回踩，但是单纯的美联储缩紧货币政策不足够组成美国股市大幅调动的驱使原因，当前市场关注的重心仍是美国经济恢复情形和Delta病毒的影响。“假使美国经济维持稳健复苏，就业情形连续改观，那么美国股市恐会持续上涨。”
对大宗商品来说，明明觉得，金融属性占比较高的贵金属和差不多金属或许会率先承受美联储Taper 的负面影响，而能源化工和黑色金属仍有基本分析的支持。预期此次商品牛市或许伴随下半年世界流行病后恢复高达顶点而进入尾声，明年恐会开放一次长达数年的商品熊市。