前言：
从上周非农就业报告表现我们提及的着重在于休闲娱乐、政府部门等就业人数上涨，我们觉得当下已经进入到商品消费环与服务消费交替周期。从可支配所得的角度思考，百姓的资金只有一套，当服务端的消费兴起的确会挤压到商品的消费份额，但一面还将动员商品型的消费，乍看之下很冲突，但这也就是同一个东西会有不一样的两面。
Q3为美国人消费需求旺季 商品消费周期适当走疲
传统Q3为百姓消费旺季，从宏观角度来说商品端的通胀，其实以往依段时间以来是由于供给端的匮乏以及需求强盛所动员的通胀，我们从事实个人消费开支报告观察即可发现，面对解封行情的服务端消费需求扬起，挤压了商品型消费的比例，大差不差上我们可以确立两者正在执行重叠性的往上量能，然而服务端的占比会比商品消费来得许多。从历史的商品、服务型消费交替来观察通胀，其实通货膨胀的状况均为保持在稳定的水准，从未有过由于两者消费量能重叠而产生通胀高到不能控制。
服务型的消费需求会动员商品型消费?
假使我们从生活周边的消费习惯联想，比方说情侣约会除了到餐厅就餐、看电影、逛街等…，只要有出们我们全将动员提带率(买入商品)的增长，尽管商品的消费力道不如H12021来的强势，但我们不觉得商品型的消费量能会尖头反转下探，反而是呈现阶梯式的下跌走疲的几率较大。我们从企业销货库存比(分子是库存、分母是销售量)来检视五月份的报告表现，制造业走平未更深一步下跌，但由于后续我们推估行情走平或微幅上涨的几率较高，首要原因来自分母变小;躉售业、零售业尽管有弯头往上的节骨眼，但整体仍处在异常低的水准，甚至零售业还在历史最低水位，后续不论是必需品或是奢侈品的消费力道都仍可保持库存回补循环，当前的能见度起码到第三季末。动员总的企业库存销货比回归流行病水准以前，我们对于美国经济体的状况维持审慎积极的立场。
景气量能无虞 但投资优雅出场要在最美的时后
尽管现阶段的总的报告表现都让我们觉得后续的景气量能仍有保持力道，然而另一面的隐忧在于货币政策的调动，假使美联储实施Taper，从景气循环的角度来看，进入扩张期时不免伴伴随泡沫加大的状况，投资者务必预防两个季度后面的股市回踩修正，甚至新兴市场资金回流美国等效应产生新兴市场崩盘。不可避免的，美元的上涨还将导致原物料大程度的修正。
由衰退至恢复期，供需困难致使原物料高涨、货币政策宽松也助推黄金上涨。然而一旦两个原因都清除了，我们觉得黄金回归2019年起涨点将是接下去大约率会发生的事情。
黄金技术分析分析
从4H技术分析观察，黄金仍保持超跌后的回弹行情。在Taper未实施以前，我们觉得黄金执行区间震荡整理的局势(1730-1793)几率较高，其震荡的规模很大，于实务上操作难易度极高。推荐投资者短线看多操作，但心理的思路要认清中期仍是空方架构。
支撑：1730-1733/1670-1671
阻力：1754-1765/1793-1794/1822-1823
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