上周，美国第二季度具体国内生产总值年化季度率的初始值高达6.5%，承受媒体的高度赞赏。即使经济上涨表面之向上瞧起来很强大，但真相上有很多让人沮丧的地方。
回顾2012年的经济上涨，可以发现6.35%是从20世纪80年代末以后最强大的年化上涨率之一。此数据有两个核心困难。
首先，即使上涨率让人记忆犹新，但应当表示，助推经济从衰退当中恢复的首要原因是5万亿美元的政府开支。
其次，美国经济上涨率遥远差于在此之前预计的13%，比亚特兰大联储7.6%的预期高整整一个百分点。它也或许代表经济恢复的顶峰
所以，可以预期，美国经济上涨率在将来两个季度将持续走软，由于大批间接经济刺激举措将从市场之上撤出。
到2022年中旬，美国或许会深陷不足2%的上涨趋势，这比以往两次衰退真正暴发后的上涨趋势要弱。
但是，经济专家和分析专员的评估往往过于积极，媒体也往往夸大积极。境外媒体觉得，该种评估或许致使投资人的资本配置不当。
早在今年4月份，市场对国内生产总值上涨率的预计就高达了13%。从当时债券收益率与经济综合指数的有关性来说，市场对经济扩张的预计的确过于积极。从历史之向上瞧，回报率一直是经济上涨和通货膨胀的非常给力预期指标。
但是，美国债券收益率在近期几个月连续下滑，收益率曲线趋于平坦。如前所述，这显示通货减缩或许比通货膨胀攀升更有机会。零对冲表示：
“伴随基数效应渐渐降低，从周期性、结构和货币政策的角度来说，通胀或许在年末后下滑。所以，伴随经济上涨减缓，困扰债券市场的“通货膨胀忧虑”或许会扭转。”
这会对美联储产生十足的困扰。毕竟，当前每月1200亿美元的债券买入额也只能保持经济上涨。雪上加霜的是，这些货币干预并没有直接或间接地刺激经济活动的增长。零对冲表示：
“每次美联储实行量化严格规划时，银行全将囤积这些准备金，并将其用于贷款以获取风险回报，这是不正确的。”比如，在2020年初，受于流行病，经济深陷停滞，企业利用其在银行的信贷额度，以保证公司有足够的资本经营。但是，在放贷活动猛涨后面，银行往往又会切换至更保守的模式，进而对市场产生更大的伤害。”
量化宽松在达到经济“有机上涨”层面并没有有效，但是，它们事实上推升了资产价格，并造成了一种幻境的财富效应。
美联储在尝试减弱资产买入范围层面或许面对严峻的考验。尽管经济上涨强大，房地产市场泡沫扩大，失业率下滑，但它们是否代表实体经济上涨？恐怕不行。
尽管主流经济专家觉得美国经济正从经济报告当中蓬勃发展，但情形或许并不是这样。
美国的经济表当下20世纪90年代初高达顶峰，以及经济上涨率、生产力上涨率、就业成长和投资迟在小衰退以前就开始承受侵蚀。从劳活力参与率来说，美国的生产性劳活力比例在1997年高达顶峰。
伴随劳活力中适龄男性和女性的降低，人均收入持续下滑。司空见惯的是，家庭事实收入中值依然差于事实生活成本，80%低收入人群的收入迟钝不前。
适合注意的是，收入停滞和就业展望有限对低收入和低技能的美国人产生了不同程度的影响，致使了家庭不平等。
结论
总来说之，美联储深陷了窘境。美联储需求更适当度的经济上涨来证明加息的合理性。毕竟，美联储减缩货币政策的目的是防止经济过热，减轻通货膨胀阻力的潜在锐减。而当前的困难在于，美联储竟在经济上涨减缓和反通货膨胀压力的环境下探讨加息。
当前，美国的就业事态和薪资上涨依然萧条。三分之一的美国人靠政府补助生活，大部分美国人靠薪资生活。这这就是为何世界各国中央银行都在乐观地将债务货币化（债务货币化，又被称为财政赤字货币化，或者通俗叫作“直升机撒钱”，简单说就是中央银行通过印刷/发行货币的方式为政府债务供应融资），以防止经济上涨深陷停滞。
当下，很多分析专员和经济专家已经提升了美联储明年加息的机会性。他们相信，即使货币政策缩紧，经济上涨仍能持续增速。
但大部分分析都忽略了加息初期的事实经济上涨水平。以往10年，美联储向金融系统导入大批资金，以提升资产价格，期望以此刺激经济上涨和通货膨胀。而如此做的结果，除了推升资产价格之外毫无用处，当前差不多找不足任何事实经济上涨的凭证，事实年均国内生产总值上涨率仅为1.1%。
即使主流媒体尝试吹捧“美国正历经几十年来最大的经济上涨”，但事实上经济的乏力将持续降低上涨预期。
投资人面对的困难是，就将来收入和盈利上涨来说，资产价格的通货膨胀涨得太过了，大幅多出了事实的经济生产水平。
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