尽管6月份美国消费者物价指数（CPI）刷新新的升幅纪录，尽管7月份美国消费者信心指数远差于市场预计，美联储主席鲍威尔依然在上周坚称“招致价格上升的要素是临时性的”。然而，随同着美国流行病抬头，市场的通货膨胀预计持续增长，美联储已被迫到墙角——缩紧货币政策的阻力正在变得越来越大。
美国劳工部13日公布报告显现，6月份美国CPI环比上升0.9%，是2008年6月份迄今最大环比升幅。报告还显现，当月CPI同比上升5.4%，刨去食品和能源价格后的中心CPI同比上升4.5%，是1991年11月份以来最大同比升幅。16日，美国密歇根大学调查显现，7月份美国消费者自信心指数为80.8，远差于市场预计，标明消费者对通货膨胀上涨感觉到忧虑。
然而，这疑似都改动不了美联储的淡定姿势。鲍威尔14日列席国会听证会时表明，目前美国经济面对的通货膨胀阻力较美联储早前预期的更高，但招致价格上升的要素是临时性的，美国不会呈现恶性通货膨胀。
鲍威尔的态度自有道理。美联储在半年度货币政策数据中强调，冠状肺炎流行病招致的劳活力匮乏和供给链短板制约美国经济恢复，形成通货膨胀阻力临时加大。有剖析以为，美联储用于解释“通货膨胀是临时性”的理由，无意中印证了通货膨胀并没有会那么快地消逝。
首先，“供给链短板”反应出美国长期存在的制造业衰退困难。去年流行病暴发后，美国美政府经历史无前例的宽松政策放出大批流动性提升经济，短时期内疾速刺激美国境内需求上涨，但美国企业却没有相匹配的消费能力，供需失衡的冲突反应在价格信号上，便组成了美国CPI不时刷新新纪录的奇观。这正如美联储数据所描绘的那样——“制造商无法扩展消费以满足经济重启的需求上涨”，“供给链短板什么时候得以处理尚不能确定”。
其次，“劳活力匮乏”后面是结构性改变。当前美国劳动参与率保持在61.6%，比2020年2月份低1.7个百分点。有分析表示，一面，拜登政府的失业救助薪酬掩盖规模扩展、时间延长且额度增长，促进许多人撤出劳工市场；另一面，美国一部分地域最低薪资有所提高，给通货膨胀导致构造性影响。同期，退休人数猛涨、育儿阻力增长等要素牵累了劳动参与率上涨。美联储14日公布全国经济事态调查数据（褐皮书）显现，局部企业因缺乏劳活力而推延扩张或削减效劳规模，“普遍企业预期，将来几个月投入成本和销售价格将更深一步升高”。
另外，美国境内流行病回弹大大提高经济恢复的难度。7月份以来，美国新添冠状确诊患者、死亡患者数连续上涨，流行病呈回弹态势。有剖析表示，美国流行病回弹与冠状变异病毒德尔塔毒株在全美的迅速传播、疫苗接种率的落后以及美国人夏季社会活动的增长相关。假如在美国境内导致新一次流行病，将冲击本已迟缓的经济恢复，以至或许更深一步导致“停滞性通胀”。
对这些困难，美联储恐怕心知肚明，但为了提升恢复自信心，依然要坚持“通货膨胀是临时性的”口径。然而，鲍威尔在国会听证会时也留下活话：“假如高通货膨胀连续并影响到通货膨胀预计，美联储还将毫不犹疑地以适宜的方式调动政策。”
自此看来，在7月末召开的美联储议息会议上，探讨政策缩减的几率恐怕不小。毕竟，通货膨胀一旦抬头成天气，再想往回收就不那么容易了。
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