HS模型是Hong and Stein于1999年提出的，简称HS模型，又称统一理论模型(unified theory model)。
统一理论模型区别于BSV模型和DHS模型之处在于：它把研究着重放在不同作用者的作用机制上，并非是作用者的认知偏差方面。该模型把作用者分为“观察消息者”和“动量交易者”两类。观察消息者依据得到的有关将来价值的信息执行预期，其局限是完全不依靠于目前或以往的单价；“动量交易者”则完全依靠于以往的单价改变，其局限是他们的预期务必是以往价格历史的简单函数，在上述如果下，该模型将反映不足和过分反映统一归结为有关基本价值信息的渐渐扩散，而不包含其余的对投资人情感刺激和流动性交易的需要。模型觉得最初受于“观察消息者”对私人信息反映不足的倾向，致使“动量交易者”力图通过套期策略来利用这一点，而如此做的结果正好迈向了其他极端 ——过分反映。
HS模型，假定市场由两种有限理性投资人构成：“消息观测者”和“惯性交易者”。 两种有限理性投资人都只能“处理”所有公开信息中的一个子集。信息观测者基于他们私自观测到的有关将来基本情形的信号来作出预期。他们的局限性是他们不能依据目前和以往价格的信息执行预期。惯性交易者恰好相反，他们可以依据以往价格改变作出预期，但是他们的预期是以往价格的简单函数。除了对两种投资人信息处理能力方面的制约性如果，第三个重要的如果是，私人信息在信息观测者当中逐渐扩散。信息在投资人当中逐渐扩散，价格在短时间内存在反映不足。该种反映不足代表着惯性交易者可以从“追涨杀跌”中渔利。但是，该种套利企图必然致使长期的单价反映过分。